“剑侠情缘”的粉丝以中年玩家为主，游戏时间、投入精力都不比从前。西山居这些年虽然也在研发新游，但热度远不及“剑侠情缘”系列，而且“剑侠情缘”的迭代产品也面临竞品竞争，部分产品既不叫好也不“叫座”。

　　据《每日经济新闻》报道，由“剑侠”IP衍生的《剑侠情缘·零》“上线即遇冷”。上线当天，该游戏曾跻身国内iOS免费榜第5，但畅销榜最高仅达97名，后续排名持续回落，未能成为预期中的“增量引擎”。

　　金山软件表示，公司上半年游戏业务业绩下降，主要由于《尘白禁区》及《剑侠世界：起源》于2024年上半年的基础较高所致，部分被《剑网3》的增长所抵销。但公司2季度游戏业务的营收环比下降8%，相比一季度下降明显。

　　今年上半年腾讯游戏收入持续增长，凭借《王者荣耀》《和平精英》等热门游戏，不断拓展海外市场并推出新的爆款游戏，业绩一路攀升。

　　今年上半年腾讯游戏收入1187亿元，占到全部营收的32.6%，将近三分之一。其中国内游戏贡献833亿元，海外游戏354亿元。

　　在2025年二季度，腾讯游戏业务收入同比增长22%，连续3个季度保持20%以上增速。其中，《三角洲行动》《无畏契约》《和平精英》等在本土游戏市场营收占比较大，带动整体游戏收入同比增长17%至404亿元；国际市场游戏收入同比增长35%至188亿元；社交网络收入同比增长6%至322亿元，得益于手游虚拟道具销售、视频号直播服务收入及音乐付费会员收入的增长。

　　网易游戏虽然不及腾讯，但在二季度的游戏营收也同比增长了13.7%，达到228亿元。整个上半年，网易游戏及相关增值服务净收入达468 亿元，同比增长12.5%。

　　在和腾讯、网易等对手的竞争中，金山软件还要注意解决游戏中的“黑灰产”问题。

　　在《解限机》运营中，金山软件管理层承认对国内游戏生态预估不足，“黑灰产”猖獗破坏了正常玩家的游戏氛围，直接影响玩家留存与付费。

　　游戏内外挂、工作室刷金等“黑灰产”行为，严重扰乱游戏经济系统和公平性，使得大量正常玩家流失，对游戏业务造成严重冲击。而从玩家反馈来看，目前金山软件在应对黑灰产问题上，措施还有待完善，进一步遏制“黑灰产”的泛滥。

　　“剑侠”系列、《尘白禁区》、《解限机》作为金山软件的主要游戏产品，在市场竞争中各有优势，但也面临各自的问题。

　　“剑侠”系列作为金山软件的最大游戏IP，近年来持续开发了多个迭代产品，包括“剑侠”手游系列，一方面在高基数下面临增长挑战，另一方面则是新产品的研发被玩家诟病。

　　比如跨平台版本《剑网3无界》手机端也被玩家批评游戏容量大、发热严重，动作系统体验不佳。

　　而被金山软件寄予厚望的核心新游《解限机》（Mecha BREAK）上线月余表现未达预期。金山软件执行董事及首席执行官邹涛在财报电话会议中坦言：“公测一个多月，产品肯定没达到之前的预期。”

　　邹涛表示，早在2025年年初的测试阶段，研发团队就曾根据玩家意见对游戏进行修改。当时玩家普遍反映“游戏需要投入过多精力与金钱”，团队据此调整了玩法机制以降低门槛。但从实际效果看，“调整后游戏变得没有那么有意义”，玩家对玩法深度的认可度下滑，间接影响用户留存与付费转化。

　　在知名游戏论坛NGA上，有玩家表示游戏战斗平衡差，玩法深度不足，搜打撤模式与游戏生态未形成深度联动。游戏叙事也较为薄弱，机体手感欠佳，塑料感强烈，部分UI设计水平较IM电竞低，严重影响游戏体验。

　　据《国际金融报》引用数据报道，移动端游戏综合服务平台“小黑盒”数据显示，《解限机》公测当日，Steam在线万，但上线三天后在线人数大幅缩水至7万。而8月27日最新数据显示，其在线人。评分方面，截至8月26日，《解限机》整体评测数约为2.4万，整体好评率约59%，而中文好评率仅45%。

　　《尘白禁区》的玩家则在社交平台上反馈，游戏射击手感糟糕，武器设计不合理，强度平衡存在问题。例如在B站游戏社区中，有许多玩家制作视频吐槽游戏手感问题。

　　3D第三人称射击游戏，在射击游戏的“红海竞争”面临突围难题，不仅面临诸多“吃鸡类”爆款射击游戏的围剿还有多家游戏厂商也在布局“少女+射击”这一赛道。

　　西山居提供了资金、技术、人才等多方面的支持，但面对游戏行业调整，西山居也要及时调整产品策略，才能不给金山软件“拖后腿”。

　　证券之星估值分析提示金山软件行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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