2025年，The9（第九城市，Nasdaq：NCTY）将迎来真正的爆发窗口。公司预计全年收入20亿人民币净利润7亿元人民币，其中自主业务贡献超2亿，JV对赌项目将在年末集中兑现5亿利润，结构清晰、节奏明确。

　　更值得关注的是，九城自主打造的AI UGC游戏平台即将上线“一键生成游戏、一键上线、一键分享”，真正对标Roblox生态的核心用户行为路径，以生成效率、分享速度和内容质量全面超越传统UGC工具，率先进入AI化UGC的下半场。

　　平台预计将于2025年Q3在全球主要市场上线，并同步启动营销攻势，结合自有广告业务，目标登顶iOS与Google Play全球免费榜第一，并获得Apple编辑推荐。首批种子用户将锁定来自北美，欧洲，东南亚，南美等高活跃区域的轻创作者人群，配套分发能力和社区体系已同步准备就绪。

　　核心业务亮点一：7亿元利润兑现，结构高度清晰 - “轻资产+高利润+强兑现”

　　据多位知情人士及相关合作渠道反馈，第九城市（The9 Limited，Nasdaq： NCTY）在2025年已进入业务高密度兑现期，围绕广告和游戏发行两大核心板块全面发力。其中，广告业务已签署框架合同总金额超过人民币4.5亿元，游戏发行业务则完成多款知名IP授权，并接近完成若干资产并购。公司预计2025年全年可实现自主业务利润总额不低于人民币2亿元，相关数据将在2025年中报与年报中陆续体现。

　　截至目前，九城广告业务已通过直客和代理渠道，签署总额超过人民币4.5亿元的框架合同，涵盖游戏、大金融、快消、出海应用、电商平台及内容服务等多个行业。项目已陆续开始履约执行，主要投放形式包括程序化信息流、定向视频广告和高转化品牌整合方案。

　　据渠道测算和内部模型推演，该部分业务将在2025年实现超过8000万元人民币的净利润，贡献公司稳定现金流，并建立高复购率客户池，具备长期增长潜力。

　　游戏发行：IP授权+并购双线年下半年，九城将正式启动旗下“游戏发行2.0体系”的集中兑现周期。当前，公司已完成5款重点游戏产品的IP签署，涵盖MMORPG、SLG、放置卡牌及超休闲赛道，预计将在Q3-Q4分批上线。

　　海外高变现区域：重点聚焦日本、北美、欧洲三大高ARPU市场，已搭建专属用户投放模型与复购转化机制；

　　此外，九城此前所参与的多个JV项目亦将在2025年底进入审计兑现周期。根据协议安排和区域进度，预计可确认对赌利润包括：

　　如果说2024年是AIGC落地的起点，那么2025年就是UGC进入“秒级创作”时代的元年。

　　九城当前业务结构已具备高质量上市公司特征：轻资产、高毛利、现金流可控，利润增长路径清晰。

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